Kodak Nega Risco de Falência e Apresenta Plano para Dívida de US$ 500 Milhões

Em um roteiro que parece saído de um filme antigo, a Kodak, gigante da fotografia com 133 anos de história, viu seu futuro ser questionado nesta semana. Tudo começou quando um documento regulatório divulgado na segunda-feira soou o alarme: a empresa alertou investidores que poderia não ter o financiamento necessário para pagar cerca de US$ 500 milhões em dívidas que estão prestes a vencer. A reação do mercado foi imediata e brutal. Conforme relatado pelo Canaltech, as ações da companhia despencaram mais de 25%, fechando o dia com uma queda de quase 20%. O fantasma de 2012, quando a empresa declarou falência, voltou a assombrar os corredores de Wall Street.

A lógica do mercado é simples: se uma empresa admite que não consegue pagar suas contas, então o pânico se instala. O comunicado oficial afirmava que as condições atuais “levantam dúvidas sobre a capacidade da companhia de continuar operando”. Para qualquer investidor, essa é a tradução corporativa para “corram para as colinas”. Contudo, a Kodak rapidamente veio a público para dizer que os boatos sobre sua morte foram um tanto quanto exagerados.

O Alarme Falso (ou Nem Tanto?)

Em uma tentativa de controlar a narrativa, a Kodak enviou um comunicado ao portal The Verge para esclarecer a situação. Segundo Denisse Goldbarg, CMO e Chefe de Vendas da empresa, a linguagem apocalíptica do relatório, conhecida no jargão contábil como “going concern” (continuidade operacional), era basicamente uma formalidade obrigatória. A lógica forense aqui é a seguinte: se uma dívida vence em menos de 12 meses e o plano para pagá-la não é considerado “provável” pelas rígidas regras de contabilidade dos EUA (U.S. GAAP), então a empresa é obrigada a emitir esse alerta pessimista.

Em outras palavras, a Kodak alega que o aviso não reflete um risco real de insolvência, mas sim o cumprimento de uma burocracia contábil. A empresa afirma ter um plano bem definido, mesmo que esse plano não passe no teste de “probabilidade” dos contadores. É uma distinção técnica, mas que no mundo financeiro fez toda a diferença entre um dia normal e um colapso nas ações.

A Sacada do Fundo de Pensão

E qual seria esse plano B que não pôde ser incluído no relatório oficial? A Kodak pretende usar aproximadamente US$ 300 milhões de seu próprio fundo de pensão americano, o Kodak Retirement Income Plan (KRIP), para quitar uma parte substancial da dívida antes mesmo do vencimento em dezembro. “Kodak está confiante de que será capaz de pagar uma porção significativa de seu empréstimo bem antes do vencimento”, afirmou Goldbarg ao The Verge.

A executiva foi além e pintou um futuro otimista, declarando que, uma vez concluída a operação, a Kodak ficará “praticamente livre de dívidas líquidas e terá um balanço financeiro mais forte do que tivemos em anos”. A promessa é ambiciosa: transformar uma crise iminente em um saneamento financeiro. A questão que permanece é por que essa manobra não é considerada “provável”. A empresa explica que a reversão do fundo de pensão não está totalmente sob seu controle, e essa incerteza foi o gatilho para todo o drama.

Um Déjà Vu de 2012?

É impossível analisar a situação atual da Kodak sem olhar para seu histórico. A empresa que um dia controlou 90% do mercado de filmes fotográficos nos EUA e até inventou a primeira câmera digital em 1975, mas não apostou nela, já sentiu o gosto amargo da crise. A ascensão da fotografia digital, seguida pela era dos smartphones, tornou seu principal produto obsoleto e levou à declaração de falência em 2012, com dívidas que beiravam os US$ 6,74 bilhões.

Desde sua reestruturação, a Kodak se reinventou focando no mercado B2B, com produtos que vão de filmes industriais a impressão comercial e químicos especiais. No entanto, esta nova crise mostra que a estabilidade financeira ainda é um desafio. O mercado, escaldado pela história, reage com ceticismo a qualquer sinal de problema.

No final, a situação da Kodak se resume a uma proposição lógica. Se o plano de usar o fundo de pensão for executado com sucesso em dezembro, então a empresa de fato sairá mais forte e o pânico terá sido um alarme falso. Senão, as dúvidas levantadas pelo relatório regulatório se mostrarão dolorosamente verdadeiras. Por enquanto, investidores e entusiastas da fotografia clássica ficam na torcida, esperando que o próximo “clique” da Kodak seja de recuperação, e não o de uma porta se fechando em definitivo.