Uma Conquista que Encerra Uma Longa Disputa

A Totvs, uma das maiores empresas de tecnologia do país, resolveu fechar um capítulo importante no mercado de software para o varejo ao adquirir a Linx da Stone por R$3,05 bilhões. Depois de quase cinco anos de disputa acirrada, envolvendo até mesmo outras concorrentes como a canadense Constellation e a Nayax, a negociação finalmente chegou ao fim. Em entrevista ao NeoFeed, o CEO da Totvs, Dennis Herszkowicz, ressaltou que a operação confirma a complementaridade entre as duas empresas. O caminho até essa concretização foi repleto de altos e baixos, revelando as complexidades do cenário de M&A no setor de tecnologia e a persistência de gestores que acreditam na sinergia entre os players do mercado.

Vale destacar que, em 2021, a Totvs já havia realizado sua maior aquisição ao comprar a RD Station por R$1,8 bilhão. Desta vez, a aposta foi ainda mais audaciosa, e a novidade é que a transação também implica na expansão dos horizontes da Totvs para segmentos nos quais a companhia ainda não atuava, como farmácias e postos de combustíveis, fortalecendo assim sua presença no varejo de forma estratégica e inovadora.

Detalhes Financeiros e Impactos da Operação

Os números dessa negociação impressionam: a Linx, inicialmente adquirida pela Stone em 2020 por R$6,7 bilhões, agora será vendida com um deságio de 54,4%, representando uma aquisição a um custo consideravelmente menor. O fato de a empresa de software ser transferida com o caixa zerado, que na prática beneficia a Stone com os R$360 milhões originalmente existentes na Linx, faz com que a transação total gere R$3,41 bilhões para a empresa de pagamentos. Essa peculiaridade no fluxo de caixa evidencia o cuidado dos gestores com a estrutura da operação, que, além de reforçar a estratégia de expansão para a Totvs, também permite à Stone concentrar esforços em seu core business, que é o setor de pagamentos.

De acordo com informações do NeoFeed, a transação ainda depende da aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), deixando em aberto um prazo indefinido para a conclusão das negociações. Essa condição ressalta a importância do acompanhamento rigoroso dos impactos regulatórios em operações de grande porte dentro do setor tecnológico brasileiro, onde a dinâmica do mercado é frequentemente influenciada por decisões de órgãos reguladores.

Sinergia de Negócio e Estratégia de Expansão

A aquisição da Linx não é somente um movimento financeiro; ela representa uma oportunidade de expansão e diversificação para a Totvs. Segundo o CEO, a Linx atua em segmentos do varejo onde a Totvs nunca teve presença, como a gestão de redes de farmácias e postos de combustíveis. Esse encaixe estratégico permite que a Totvs complemente sua oferta de soluções, que já inclui uma liderança significativa no setor de supermercados, fortalecendo a capacidade da empresa de realizar vendas cruzadas entre os diversos ramos do comércio varejista.

Curiosamente, essa sinergia entre empresas muito tradicionais do cenário nacional evidencia como o mercado atual está repleto de oportunidades para a integração de soluções inovadoras com segmentos que historicamente apresentavam desafios tecnológicos. A estratégia sinaliza, inclusive, um movimento em que empresas buscadoras de crescimento adotam o M&A como ferramenta para emergir em novos mercados e consolidar seu posicionamento.

Impacto no Mercado e Perspectivas para o Futuro

Não bastasse a movimentação das negociações, os efeitos já começam a transparecer no mercado financeiro. No pregão deste 21 de julho, as ações da Totvs encerraram em alta de 0,98%, e, no acumulado de 2025, a valorização alcança 59,63%, enquanto a Stone, listada na Nasdaq, registrou uma alta de 69% neste mesmo período. Tais números refletem não apenas a confiança dos investidores no potencial das empresas, mas também a expectativa de que a operação possa trazer resultados operacionais e sinergias significativas a longo prazo.

Para muitos analistas, a aquisição da Linx é uma confirmação de que o setor de software para o varejo brasileiro tem potencial de crescimento exponencial. A partir de dados divulgados, a junção entre Totvs e Linx pode gerar uma receita recorrente que atinge R$5,7 bilhões, um número que ressalta a relevância da operação para o mercado nacional de tecnologia. Além disso, a estratégia de desinvestimento da Stone, que vem ocorrendo através da alienação de outras operações de software, aponta para uma redefinição do portfólio e a concentração dos esforços na área de pagamentos.

Em termos de planejamento futuro, o CEO da Totvs deixou claro que a estratégia de M&A faz parte do DNA da organização: "Isso é parte do nosso DNA. A gente vai continuar fazendo mais transações no futuro", afirmou. Mesmo após uma derrota inicial na disputa, a Totvs demonstrou resiliência e visão estratégica, evidenciando como a capacidade de aprender com os erros anteriores e ajustar a rota pode fazer a diferença na competitividade do setor de tecnologia. Essa atitude reflexiva também pode ser comparada ao comportamento de outras empresas brasileiras que, apesar dos desafios, continuam investindo fortemente em inovação e crescimento.

Reflexões sobre o Cenário Nacional e a Realidade dos Negócios no Brasil

Quando observamos o movimento de compra e venda de grandes players nacionais, como a Totvs, é impossível não traçar um paralelo com outras operações no mercado brasileiro. O cenário de M&A no Brasil tem se mostrado resiliente, mesmo diante de um ambiente de incertezas macroeconômicas e desafios regulatórios. O caso da Totvs e da Linx ilustra bem esse panorama; uma operação que, além de reunir cifras expressivas, reflete uma mudança de postura em que as empresas brasileiras estão cada vez mais dispostas a arriscar e investir em novas frentes de atuação.

Ao mesmo tempo, a demanda por soluções tecnológicas no varejo brasileiro segue em alta, impulsionada pelo crescimento do comércio eletrônico e pela necessidade de modernização dos sistemas de gestão. Em meio a esse contexto, a aquisição da Linx pela Totvs não só impulsiona a competitividade entre os players, mas também serve como um exemplo de como as empresas podem se reinventar e se posicionar de forma estratégica para aproveitar as oportunidades emergentes. É um verdadeiro marco, que combina números expressivos e estratégias ousadas, refletindo a realidade dinâmica e desafiadora do mercado nacional de tecnologia.

Portanto, a compra da Linx pela Totvs representa mais do que uma simples transação financeira; é uma demonstração de como a integração de forças e competências pode transformar o cenário do varejo, abrindo caminho para novos modelos de negócios e impulsionando a inovação tecnológica em um país onde o potencial digital ainda está longe de ser totalmente explorado. Se os resultados futuros corresponderem às expectativas criadas por essa sinergia, o mercado de tecnologia brasileiro certamente ganhará um novo protagonista, preparado para enfrentar os desafios e aproveitar as oportunidades de um ambiente em constante evolução.

Fonte: NeoFeed